从做空次贷危机开始收割世界 第162章 抢椅子(第1页/共3页)


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    2008年9月3日，星期三。早上7点42分。

    公园大道270号27层。远星资本。

    伊莎贝拉走进陆泽办公室的时候，陆泽已经到了。

    "早。"

    伊莎贝拉把一个皮质文件夹放在他的办公桌上，"昨天的报告。"

    陆泽没有转身："说吧。"

    "昨天一天，期权建仓完成了大约20%。"

    伊莎贝拉翻开文件夹，"权利金支出约2100万美元。覆盖了22只标的中的所有标的——但是不均匀。"

    "不均匀是什么意思？"

    "大型银行，高盛、摩根士丹利、花旗、美国银行、摩根大通，这五只我们各只建了计划仓位的10%-15%。

    深度价外的Put流动性比预想的差。我们想买行权价120的高盛11月Put，单日想吃进2000张。

    做市商一开始报价0.85，等我们吃到500张的时候报价已经跳到1.10，吃到800张就跳到1.35。Citadel那边明显感觉到了。"

    陆泽点点头。

    "中型银行，华盛顿互惠、美联银行、太阳信托、五三银行、Regions Financial、KeyCorp、National City，这七只总体建到了25%-30%。

    这些标的本身波动率就高，深度价外Put在散户里有一定需求，所以扫货相对容易藏。但是华盛顿互惠和美联银行的Put成交量已经是过去三十天均值的8倍和12倍。"

    "保险公司呢？"

    "MetLife、Hartford、Lincoln、Prudential——这四只建到了大约15%。

    问题更严重。保险公司的深度价外Put平时几乎没人交易，市场深度差到了一种诡异的程度。我们想买Hartford的11月$20 Put，整个上午下午加起来才吃进430张，IV直接从35被我们推到了58。"

    "做市商呢？什么反应？"

    "上调报价、收紧买卖价差、限制单笔最大交易量。"

    伊莎贝拉合上文件夹。

    "林涛说有几家做市商已经开始要求我们的经纪商提交'交易目的声明'，这是个非常规的做法，他们在试图判断我们到底是在对冲还是在投机。"

    陆泽终于转过身。他脸上依然没什么表情，只是一侧的眉峰极轻微地向上挑了半寸。

    伊莎贝拉知道，每当这个细微的动作出现，就意味着他真正对某件事来了兴致。

    "市场参与者的主要看法是什么？"

    伊莎贝拉早就预料到这个问题。

    她在来办公室之前已经把昨晚林涛从彭博IB群组里截图收集的所有讨论都整理过一遍。

    "大致分成三派。"

    她在陆泽的办公桌前坐下。

    “主流看法还是尾部对冲。”

    伊莎贝拉翻了一页备忘录。

    “市场上大概六成的人觉得，是哪家养老基金或者多策略基金在防备雷曼出事，给手里的金融多头加保险。

    摩根士丹利的PB团队甚至把这当成了销售机会，正按着这个逻辑给大客户打电话推销呢。”

    陆泽笑了笑："挺好，教科书式。"

    "第二派，大概两成五。他们认为是某家欧洲银行在场内紧急回补它们之前裸卖出的深度Put。

    逻辑是：买方不计成本、不还价、直接吃做市商的报价，这种行为模式更像一个紧急平仓的人，而不是一个从容建仓的猎人。"

    "挺有道理。"

    "第三派——"伊莎贝拉顿了一下，"这一派人少，大概一成五。但是这一派里的人，名字都不容易让人忽略。"

    陆泽端起咖啡杯，慢慢喝了一口。

    "埃因霍恩昨天晚上十一点在彭博IB群组里留了一句话。只有五个词。"

    "什么词？"

    "Someone is pricing a depression."

    伊莎贝拉把这句话念出来的时候，刻意放慢了语速。

    有人在为一场萧条定价。

    陆泽眼底漫出一丝真实的兴味。他得把那杯冷掉的黑咖啡搁回了桌上。

    "埃因霍恩挺聪明。"

    伊莎贝拉看他没有继续说下去，于是顿了顿，问出今天真正想问的问题。

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